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        工作研究

        【專家提示】合并中控制的判斷

         

        來自福建省注協(xié),由會(huì)計(jì)雅苑收集整理

         


                專家提示


         

        本專家提示由福建省注冊會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)起草,不能替代中國注冊會(huì)計(jì)師執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則及其應(yīng)用指南的相關(guān)要求,僅供注冊會(huì)計(jì)師在執(zhí)業(yè)過程中參考。由于被審計(jì)單位的情況千差萬別,專家提示亦并非對所有可能出現(xiàn)問題的全面描述,其結(jié)論亦可能會(huì)因不同情況而有所改變,注冊會(huì)計(jì)師在使用時(shí)應(yīng)當(dāng)合理運(yùn)用職業(yè)判斷。
         
        一、引言
         
        在企業(yè)合并的會(huì)計(jì)處理中,判斷是否構(gòu)成控制至關(guān)重要,不僅決定了某一實(shí)體是否應(yīng)被納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表的范圍,而且對財(cái)務(wù)信息的準(zhǔn)確性和相關(guān)性有著重大影響。正確判斷是否構(gòu)成控制,不僅需依據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定,還需結(jié)合實(shí)際情況以及監(jiān)管要求,綜合考慮權(quán)力、可變回報(bào)以及權(quán)力與可變回報(bào)之間的聯(lián)系等多項(xiàng)因素。本文將著重探討合并中控制的判斷標(biāo)準(zhǔn)、影響因素、并對部分案例展開分析,以便更好地理解和運(yùn)用合并中對控制的判斷。
         
        二、控制的定義
         
        根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,控制是指投資方擁有對被投資方的權(quán)力,通過參與被投資方的相關(guān)活動(dòng)而享有可變回報(bào),并且有能力運(yùn)用對被投資方的權(quán)力影響其回報(bào)金額??刂频亩x包含三項(xiàng)基本要素:一是投資方擁有對被投資方的權(quán)力,二是因參與被投資方的相關(guān)活動(dòng)而享有可變回報(bào),三是有能力運(yùn)用對被投資方的權(quán)力影響其回報(bào)金額。在判斷投資方是否能夠控制被投資方時(shí),當(dāng)且僅當(dāng)投資方具備上述三要素時(shí),才能表明投資方能夠控制被投資方。
         
        三、控制的判斷標(biāo)準(zhǔn)
         
        控制的判斷標(biāo)準(zhǔn),即控制判斷的三要素,包括權(quán)力、可變回報(bào)、權(quán)力與可變回報(bào)之間的聯(lián)系。
         
        (一)投資方擁有對被投資方的權(quán)力
         
        權(quán)力是指投資方擁有現(xiàn)時(shí)能力,能夠主導(dǎo)被投資方的相關(guān)活動(dòng)。相關(guān)活動(dòng)是指對被投資方的回報(bào)產(chǎn)生重大影響的活動(dòng)。這些活動(dòng)包括但不限于:商品或勞務(wù)的銷售和購買、金融資產(chǎn)的管理、資產(chǎn)的購買和處置、研究與開發(fā)活動(dòng)、融資活動(dòng)等。
         
        投資方需要識別被投資方并評估其設(shè)立目的、識別被投資方的相關(guān)活動(dòng)以及對相關(guān)活動(dòng)進(jìn)行決策的機(jī)制、確定投資方及涉入被投資方的其他方擁有的與被投資方相關(guān)的權(quán)利等,以確定投資方當(dāng)前是否有能力主導(dǎo)被投資方的相關(guān)活動(dòng),進(jìn)而判斷投資方是否擁有對被投資方的權(quán)力。
         
        在判斷投資方對被投資方是否擁有權(quán)力時(shí),表決權(quán)是最為關(guān)鍵的判斷因素。因此,在判斷投資方是否擁有權(quán)力時(shí),識別被投資方的設(shè)計(jì)安排及相關(guān)活動(dòng)的決策機(jī)制非常重要,通過對被投資方設(shè)立目的及決策機(jī)制的識別,可以判斷被投資方的表決權(quán)是否為判斷控制的決定因素。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第33號—合并財(cái)務(wù)報(bào)表》第十三條規(guī)定:“除非有確鑿證據(jù)表明其不能主導(dǎo)被投資方相關(guān)活動(dòng),下列情況,表明投資方對被投資方擁有權(quán)力:(一)投資方持有被投資方半數(shù)以上的表決權(quán)的。(二)投資方持有被投資方半數(shù)或以下的表決權(quán),但通過與其他表決權(quán)持有人之間的協(xié)議能夠控制半數(shù)以上表決權(quán)的。”
         
        在能夠依據(jù)表決權(quán)來判斷是否控制被投資方時(shí),可以不再考慮《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第33號—合并財(cái)務(wù)報(bào)表》第十六條所例舉的事項(xiàng)。該條內(nèi)容僅在投資方難以通過表決權(quán)判斷其所享有的權(quán)利是否足以擁有對被投資方的權(quán)力時(shí),才需要結(jié)合第十六條所例舉的事項(xiàng)做進(jìn)一步的判斷。鑒于實(shí)務(wù)中企業(yè)的決策安排可能較為復(fù)雜,注冊會(huì)計(jì)師在實(shí)施審計(jì)時(shí)往往仍需要關(guān)注這些相關(guān)事項(xiàng)及與決策機(jī)制安排相關(guān)的其他事實(shí)和情況,特別關(guān)注是否存在與表決權(quán)安排相矛盾的其他決策機(jī)制,以進(jìn)一步驗(yàn)證根據(jù)表決權(quán)判斷的結(jié)果。
         
        同時(shí),在判斷投資方對被投資方是否擁有權(quán)力時(shí),應(yīng)注意以下幾點(diǎn):(1)權(quán)力僅表明投資方具備主導(dǎo)被投資方相關(guān)活動(dòng)的現(xiàn)時(shí)權(quán)利,并不要求投資方實(shí)際行使該權(quán)利。也就是說,若投資方擁有主導(dǎo)被投資方相關(guān)活動(dòng)的現(xiàn)時(shí)權(quán)利,即使該權(quán)利尚未被實(shí)際行使,也視為該投資方擁有對被投資方的權(quán)力。(2)在判斷是否擁有權(quán)力時(shí),應(yīng)當(dāng)僅考慮與被投資方相關(guān)的實(shí)質(zhì)性權(quán)利,而不包括保護(hù)性權(quán)利。(3)權(quán)力是投資方為自身行使的,而不是代表其他方行使。(4)權(quán)力通常體現(xiàn)為表決權(quán),但在某些情況下,也可能通過其他合同安排體現(xiàn)出來。
         
        (二)可變回報(bào)
         
        可變回報(bào)是投資方因參與被投資方的活動(dòng)而獲得的回報(bào),其金額是不固定的,可能受被投資方業(yè)績的影響而變動(dòng)。在判斷投資方所享有的被投資方的回報(bào)是否可變以及可變程度時(shí),應(yīng)當(dāng)根據(jù)合同安排的實(shí)質(zhì),而非回報(bào)的法律形式。投資方的可變回報(bào)通常體現(xiàn)為從被投資方獲取股利,除股利外,可變回報(bào)可能還包括被投資方經(jīng)濟(jì)利益的其他分配、投資方對被投資方投資的價(jià)值變動(dòng)以及其他利益等。
         
        (三)權(quán)力與可變回報(bào)之間的聯(lián)系
         
        投資方不僅需要擁有對被投資方的權(quán)力,而且要能夠運(yùn)用該權(quán)力影響其可變回報(bào),權(quán)力與可變回報(bào)之間的聯(lián)系是判斷控制的關(guān)鍵要素之一。只有當(dāng)投資方既擁有對被投資方的權(quán)力、通過參與被投資方的相關(guān)活動(dòng)而享有可變回報(bào),又有能力運(yùn)用對被投資方的權(quán)力來影響其回報(bào)的金額時(shí),投資方才控制被投資方。
         
        四、影響控制判斷的主要因素
         
        (一)表決權(quán)
         
        表決權(quán)是對被投資方經(jīng)營計(jì)劃、投資方案、年度財(cái)務(wù)預(yù)算方案和決算方案、利潤分配方案和彌補(bǔ)虧損方案、內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)的設(shè)置、聘任或解聘公司經(jīng)理及確定其報(bào)酬、公司的基本管理制度等事項(xiàng)進(jìn)行表決而持有的權(quán)利。投資方持有的被投資方的表決權(quán)比例通常是衡量其權(quán)力大小的重要指標(biāo)。主要分以下幾種情況:
         
        1、投資方持有被投資方半數(shù)以上的表決權(quán)
         
        通常情況下,當(dāng)被投資方的相關(guān)活動(dòng)由持有半數(shù)以上表決權(quán)的投資方?jīng)Q定,或者主導(dǎo)被投資方相關(guān)活動(dòng)的管理層多數(shù)成員(管理層決策由多數(shù)成員表決通過)由持有半數(shù)以上表決權(quán)的投資方聘任時(shí),無論該表決權(quán)是否行使,持有被投資方過半數(shù)表決權(quán)的投資方擁有對被投資方的權(quán)力,但下述兩種情況下除外:一是存在其他安排賦予被投資方的其他投資方擁有對被投資方的權(quán)力;二是投資方擁有的表決權(quán)不是實(shí)質(zhì)性權(quán)利。
         
        需要注意的是,投資方擁有多數(shù)表決權(quán)也可能并不擁有對被投資方的權(quán)力。確定持有半數(shù)以上表決權(quán)的投資方是否擁有權(quán)力,關(guān)鍵在于該投資方現(xiàn)時(shí)是否有能力主導(dǎo)被投資方的相關(guān)活動(dòng)。當(dāng)其他投資方現(xiàn)時(shí)有權(quán)力能夠主導(dǎo)被投資方的相關(guān)活動(dòng),且其他投資方不是投資方的代理人時(shí),投資方就不擁有對被投資方的權(quán)力。當(dāng)表決權(quán)不是實(shí)質(zhì)性權(quán)利時(shí),即使投資方持有被投資方多數(shù)表決權(quán),也不擁有對被投資方的權(quán)力。例如,被投資方相關(guān)活動(dòng)被政府、法院、管理人、接管人、清算人或監(jiān)管人等其他方主導(dǎo)時(shí),投資方雖然持有多數(shù)表決權(quán),但也不可能主導(dǎo)被投資方的相關(guān)活動(dòng)。被投資方自行清算的除外。
         
        2、投資方持有被投資方半數(shù)或以下表決權(quán),但通過與其他表決權(quán)持有人之間的協(xié)議能夠控制半數(shù)以上表決權(quán)
         
        投資方自已持有的表決權(quán)雖然只有半數(shù)或以下,但通過與其他表決權(quán)持有人之間的協(xié)議使其可以持有足以主導(dǎo)被投資方相關(guān)活動(dòng)的表決權(quán),從而擁有對被投資方的權(quán)力。該類協(xié)議安排需確保投資方能夠主導(dǎo)其他表決權(quán)持有人的表決,即,其他表決權(quán)持有人按照投資方的意愿進(jìn)行表決,而不是投資方與其他表決權(quán)持有人協(xié)商并根據(jù)雙方協(xié)商一致的結(jié)果進(jìn)行表決。
         
        3、持有被投資方半數(shù)或半數(shù)以下表決權(quán)
         
        持有半數(shù)或半數(shù)以下表決權(quán)的投資方(或者雖持有半數(shù)以上表決權(quán),但表決權(quán)比例仍不足以主導(dǎo)被投資方相關(guān)活動(dòng)的投資方),應(yīng)綜合考慮下列事實(shí)和情況,以判斷其持有的表決權(quán)與相關(guān)事實(shí)和情況相結(jié)合是否賦予投資方擁有對被投資方的權(quán)力。
         
        (1)投資方持有的表決權(quán)份額相對于其他投資方持有的表決權(quán)份額的大小,以及其他投資方持有表決權(quán)的分散程度。
         
        (2)投資方和其他投資方持有的潛在表決權(quán)。潛在表決權(quán)是獲得被投資方表決權(quán)的權(quán)利,例如,可轉(zhuǎn)換工具、可執(zhí)行認(rèn)股權(quán)證、遠(yuǎn)期股權(quán)購買合同或其他期權(quán)所產(chǎn)生的權(quán)利。
         
        (3)其他合同安排產(chǎn)生的權(quán)利。投資方可能通過持有的表決權(quán)和其他決策權(quán)相結(jié)合的方式使其當(dāng)前能夠主導(dǎo)被投資方的相關(guān)活動(dòng)。
         
        當(dāng)依據(jù)上述表決權(quán)因素仍無法判定投資方是否控制被投資方時(shí),應(yīng)綜合考慮投資方所享有的權(quán)利、被投資方以往的表決權(quán)行使情況,以及依據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第33號—合并財(cái)務(wù)報(bào)表》第十六條列示的如下事實(shí)或情況進(jìn)行判斷:
         
        ①投資方能否任命或批準(zhǔn)被投資方的關(guān)鍵管理人員,這此管理人員能夠主導(dǎo)被投資方的相關(guān)活動(dòng)。
         
        ②投資方能否出于其自身利益決定或否決被投資方的重大交易。
         
        ③投資方能否掌控被投資方董事會(huì)等類似權(quán)力機(jī)構(gòu)成員的任命程序,或者從其他表決權(quán)持有人手中獲得代理投票權(quán)。
         
        ④投資方與被投資方的關(guān)鍵管理人員或董事會(huì)等類似權(quán)力機(jī)構(gòu)中的多數(shù)成員是否存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系。
         
        ⑤投資方與被投資方之間是否存在特殊關(guān)系。
         
        (二)其他合同安排
         
        投資方對被投資方的權(quán)力一般源于表決權(quán),不過,在某些情況下,投資方對一些主體的權(quán)力并非來自表決權(quán),而是由一項(xiàng)或多項(xiàng)合同安排決定。例如,證券化產(chǎn)品、資產(chǎn)支持融資工具、部分投資基金等結(jié)構(gòu)化主體。結(jié)構(gòu)化主體,是指在確定其控制方時(shí)沒有將表決權(quán)或類似權(quán)利作為決定因素而設(shè)計(jì)的主體。主導(dǎo)該主體相關(guān)活動(dòng)的依據(jù)通常是合同安排或其他安排形式。在評估投資方是否對結(jié)構(gòu)化主體構(gòu)成控制時(shí),通常應(yīng)考慮在設(shè)立結(jié)構(gòu)化主體時(shí)的決策及投資方的參與度、相關(guān)合同安排、僅在特定情況或事項(xiàng)發(fā)生時(shí)開展的相關(guān)活動(dòng)、投資方對結(jié)構(gòu)化主體做出的承諾等因素(詳見《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第33號——合并財(cái)務(wù)報(bào)表》應(yīng)用指南),本文對此事項(xiàng)不再做進(jìn)一步闡述。
         
        五、控制判斷的相關(guān)案例分析
         
        (一)持股超過50%但是不構(gòu)成控制
         
        假設(shè)A公司與B公司共同出資設(shè)立了C有限合伙企業(yè),其中A公司作為有限合伙人,認(rèn)繳99%的出資,普通合伙人B公司認(rèn)繳1%的出資。依據(jù)協(xié)議約定,C有限合伙企業(yè)設(shè)立投資決策委員會(huì)負(fù)責(zé)管理和決策工作,投資決策委員會(huì)由三名委員組成,A公司委派1人,B公司委派2人。A公司作為有限合伙人,享有收益分配權(quán)和出資轉(zhuǎn)讓權(quán)。B公司為執(zhí)行事務(wù)合伙人,直接行使對C合伙企業(yè)業(yè)務(wù)的管理、控制、運(yùn)營以及決策權(quán)利。
         
        在本案例中,雖然A公司對C合伙企業(yè)的持股比例超過50%,然而依據(jù)C合伙企業(yè)的決策機(jī)制,A公司在投資決策委員會(huì)僅擁有1/3的表決權(quán),并且,A 公司并不具備對C合伙企業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行管理、控制、運(yùn)營和決策的權(quán)力,也就無法對C合伙企業(yè)的相關(guān)活動(dòng)起到主導(dǎo)作用。
         
        本案例延伸:假設(shè)A公司與B公司共同出資設(shè)立了C有限合伙企業(yè),其中A公司作為有限合伙人,認(rèn)繳99%的出資,普通合伙人B公司認(rèn)繳1%的出資。依據(jù)協(xié)議約定,C有限合伙企業(yè)設(shè)立投資決策委員會(huì)負(fù)責(zé)管理和決策工作,投資決策委員會(huì)由三名委員組成,A公司委派1人,B公司委派2人。投資決策委員會(huì)的表決通過規(guī)則為全部委員一致同意,并且A公司不具備一票否決權(quán)。A公司與B公司本次合作投資是以私募股權(quán)投資基金的方式對單一標(biāo)的D公司進(jìn)行投資。投資D公司是考慮到A公司與D公司之間潛在的上下游合作關(guān)系。在本案例中,A公司是否應(yīng)將本次合作投資的主體C有限合伙企業(yè)納入合并報(bào)表范圍?
         
        本案例中,根據(jù)雙方的協(xié)議安排,主導(dǎo)C合伙企業(yè)的相關(guān)活動(dòng)并非表決權(quán),在確定C合伙企業(yè)控制方時(shí),表決權(quán)并不作為決定性考量因素。因此,投資決策委員會(huì)或合伙人會(huì)議決策的事項(xiàng)對C合伙企業(yè)的回報(bào)影響可能并不重大。而且按照協(xié)議內(nèi)容,僅憑借表決權(quán)無法對是否構(gòu)成對C合伙企業(yè)的控制作出判斷。由于C合伙企業(yè)的單一投資標(biāo)的D公司預(yù)先由A公司確定,且D公司與A公司存在潛在的上下游合作關(guān)系,意味著C合伙企業(yè)設(shè)立目的很可能是服務(wù)于A公司的并購需求,A公司實(shí)質(zhì)上擁有主導(dǎo)C合伙企業(yè)相關(guān)活動(dòng)的權(quán)力。此外,A公司在C合伙企業(yè)中的投資占比達(dá)99%,C合伙企業(yè)可變回報(bào)絕大部分承擔(dān)主體為A公司,因此一定程度上A公司對C合伙企業(yè)具有控制,應(yīng)考慮將C合伙企業(yè)納入合并范圍。
         
        (二)持有被投資方半數(shù)或半數(shù)以下表決權(quán)構(gòu)成控制
         
        A公司與B公司共同設(shè)立C公司,A公司與B公司各持有C公司50%股權(quán)。根據(jù)C公司的公司章程,股東會(huì)會(huì)議由股東按照出資比例行使表決權(quán),股東會(huì)決議須經(jīng)全體股東一致同意通過;董事會(huì)由5名董事組成,A公司委派3名董事,B公司委派2名董事,董事會(huì)決議事項(xiàng)分為普通決議事項(xiàng)和特別決議事項(xiàng),普通決議事項(xiàng)經(jīng)半數(shù)以上董事同意方可通過,特別決議事項(xiàng)涉及C公司運(yùn)營的重要決策,須經(jīng)三分之二以上董事同意方可通過。對于C公司在股東會(huì)或董事會(huì)上未能獲得通過的事項(xiàng),經(jīng)雙方約定的程序進(jìn)行協(xié)商后仍無法達(dá)成一致的,最終以A公司的處理意見為準(zhǔn)。本案例中,A公司能否將C公司納入合并范圍?
         
        本案例中,A公司僅通過表決權(quán)無法判斷其是否構(gòu)成對C公司的控制,然而,在董事會(huì)層面,A公司擁有更多的席位,并且在決策中擁有較大的影響力。除此之外,依據(jù)雙方的其他約定,對于未能在股東會(huì)或董事會(huì)通過的爭議事項(xiàng),經(jīng)雙方協(xié)商仍無法達(dá)成一致意見時(shí),以A公司的處理意見為準(zhǔn)。綜合上述情況表明,A公司能夠主導(dǎo)C公司的發(fā)展方向以及重大決策。如果上述決策機(jī)制的安排具有商業(yè)合理性,且A公司同時(shí)滿足控制三要素中要素二和要素三(因參與被投資方的相關(guān)活動(dòng)而享有可變回報(bào),有能力運(yùn)用對被投資方的權(quán)力影響其回報(bào)金額),則A公司能夠?qū)公司實(shí)現(xiàn)控制,應(yīng)當(dāng)將C公司納入合并范圍。
         
        本案例需特別注意相關(guān)決策機(jī)制安排的背景、原因及目的,關(guān)注是否存在通過合同形式構(gòu)造能夠控制的風(fēng)險(xiǎn)。
         
        六、注冊會(huì)計(jì)師針對合并中控制判斷的審計(jì)程序
         
        在實(shí)務(wù)中,投資方在對是否構(gòu)成控制進(jìn)行判斷時(shí),會(huì)受到諸多因素影響,包括復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)與合同安排、潛在表決權(quán)的不確定性等。鑒于判斷是否構(gòu)成控制涉及諸多復(fù)雜因素,建議注冊會(huì)計(jì)師應(yīng)當(dāng)在綜合考慮所有相關(guān)事實(shí)和情況的基礎(chǔ)上,對投資方是否控制被投資方進(jìn)行判斷。在實(shí)務(wù)中可以考慮從以下幾個(gè)方面開展審計(jì)工作:
        (一)通過訪談、查閱相關(guān)文件等形式,了解并復(fù)核被審計(jì)單位針對被投資方是否構(gòu)成控制的判斷過程以及結(jié)論依據(jù)的合理性。
         
        (二)了解投資關(guān)系與被投資方的股權(quán)結(jié)構(gòu),評估管理層是否已對其在被投資方中的權(quán)利和義務(wù)進(jìn)行了充分評估。
         
        審查投資協(xié)議和被投資方公司章程,以此明確投資方在被投資方中的權(quán)利和義務(wù),例如是否擁有特殊表決權(quán)、對重大事項(xiàng)的決策權(quán)等。同時(shí),查看公司章程中關(guān)于股東權(quán)利、董事會(huì)構(gòu)成及決策機(jī)制等方面的規(guī)定,從而了解投資方對被投資方?jīng)Q策的影響力。例如,若投資方雖持股比例未達(dá)50%,但在章程中規(guī)定對特定事項(xiàng)擁有一票否決權(quán),這可能意味著投資方構(gòu)成對被投資方的控制。
         
        了解被投資方其他股東的持股比例、股東之間的關(guān)系以及是否存在一致行動(dòng)人協(xié)議等情況。若其他股東持股較為分散,且不存在能夠聯(lián)合起來制衡投資方?jīng)Q策的股東群體,那么即便投資方持股比例相對較低,也可能構(gòu)成對被投資方的控制。
         
        (三)對被投資方的治理結(jié)構(gòu)與決策機(jī)制進(jìn)行識別與評估
         
        明確投資方在被投資方董事會(huì)中的席位所占比例,同時(shí)確定其是否有能力任命關(guān)鍵管理人員或者對關(guān)鍵管理人員任命產(chǎn)生影響。若投資方能夠在董事會(huì)占據(jù)多數(shù)席位,或者對關(guān)鍵管理人員的任命有著重大影響力,那么其對被投資方構(gòu)成控制的可能性很大。
         
        檢查被投資方的決策流程和審批權(quán)限,包括重大投資、融資、經(jīng)營等重要活動(dòng)的決策機(jī)制,以此判斷投資方在這些決策過程中是否擁有關(guān)鍵審批權(quán)或者影響力。
         
        (四)其他相關(guān)程序
         

        在實(shí)施前述程序后,若仍然無法判斷投資方是否可以控制被投資方,還可進(jìn)一步實(shí)施一些審計(jì)程序,包括但不限于以下程序:了解投資方參與被投資方財(cái)務(wù)與經(jīng)營決策的程度;在被投資方現(xiàn)場實(shí)施觀察,以知曉被投資方的日常經(jīng)營是否依賴于投資方提供的資源、技術(shù)或管理支持等;與被投資方的管理層、員工、股東以及投資方的相關(guān)人員進(jìn)行訪談,從而了解他們對于投資方和被投資方之間關(guān)系的看法、以及投資方在被投資方?jīng)Q策和經(jīng)營過程中發(fā)揮的實(shí)際作用等。

         

        發(fā)布人:利安達(dá) 發(fā)布時(shí)間:2025-01-14 閱讀:323
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